近两周AIDC电力设备板块遍及上涨，涨幅前三分别为不间断电源UPS（+21.0%）、高压直流HVDC（+20.7%）和电池后备电源BBU（+15.9%）。近两周涨幅前三分别为科华数据（+34.6%）、中恒电气（+27.2%）和欣旺达（+24.3%）。

　　职业观念：数据中心电力设备品类很多，电力传输链路较长，包含维谛、伊顿、施耐德等在内的全球巨子深耕详尽区分范畴多年，已构成完好的产品序列和强壮的解决方案供给才能；国内企业聚集数据中心职业时间比较短，但在各细分产品和环节已具有较强的竞赛优势，头部企业正逐渐树立解决方案供给才能。此外，跟着算力芯片国产代替的继续推动，数据中心价值链有望全体向中国企业搬运。2025年有望成为全世界AIDC建造元年，国内外首要云厂本钱开支有望迎来放量。主张继续重视数据中心供配电技能革新，800V HVDC和固态变压器有望逐渐使用。

　　产业链整理：从事变压器/开关柜事务的公司包含金盘科技、明阳电气、伊戈尔、新特电气、伊顿等，从事UPS/HVDC事务的公司包含中恒电气、科士达、科华数据、维谛技能等，从事服务器电源事务的公司包含麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等，从事BBU事务的公司包含湛蓝锂芯、豪鹏科技、亿纬锂能等，从事铜衔接事务的公司包含沃尔核材、安费诺等。

　　2025年7月全国电源工程出资完结额为653亿元，同比-8.9%；1-7月累计出资额为4288亿元，同比+3.1%。2025年7月全国电网工程出资完结额为404亿元，同比-0.7%；1-7月累计出资额为3315亿元，同比+12.5%。

　　2025年8月28日，国高压项目第三次设备收购中标成果公示，本次投标包含72个标包，同比根本相等，环比添加28个标包；中标金额13.0亿元，同比-82%，环比+151%。从上市公司中标金额来看，第一位是特变电工，中标4.0亿元，占比30.5%；其次是国电南瑞，中标7601万元，占比5.8%；再次是国网信通，中标3305万元，占比2.5%。

　　2025年9月20日，国网输变电设备第四次变电设备（含电缆）中标成果公示，本批次中标标包541个，同比+5%，环比-7%；中标金额141.2亿元，同比+16%，环比-33%；今年以来累计中标金额681.9亿元，同比+23%。

　　2025年9月19日，国家电网营销项目计量设备第二批（电能表/收集终端/计量互感器）中标成果公示，本批次共425个标包，投标总数量抵达2066万台，同比+26%，环比-41%；中标金额46.76亿元，同比-2%，环比-38%；今年以来累计中标金额121.7亿元，同比-33%。

　　近两周电网设备板块遍及上涨，涨幅前三分别为线%）、电网自动化设备（+5.1%）和输变电设备（+4.5%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为万马股份（+16.5%）、许继电气（+7.5%）和良信股份（+6.9%）。

　　职业观念：25年上半年特高压投标开工没有抵达预期，下半年有望迎来会集开释；网内相关企业25-27年仍具有较强的成绩确定性和稀缺性。网外事务占比较高企业经过新产品、新市场和比例提高有望继续增长，主张重视个股时机。25年是电改的重要年份，电力买卖、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望逐渐老练。中国企业出海稳步推动，海外比例仍有较大提高空间。

　　AIDC电力设备：主张重视四大方向：1）变压器/开关柜环节；2）UPS/HVDC环节；3）有源滤波器APF环节；4）服务器电源环节。主张重视金盘科技、明阳电气、禾望电气、盛弘股份、湛蓝锂芯。

　　电网：主张重视三大方向：1）下半年特高压订单、交给两层景气，重视换流阀、组合电器等环节；2）虚拟电厂、电力买卖与绿电直供；3）电力设备出海。主张重视思源电气、三星医疗、金盘科技、平高电气、许继电气、东方电子、四方股份、金杯电工。

　　AI出资力度不达预期，特高压核准开工进展不达预期，职业竞赛加重，方针变化危险。